قیمت طلا در آغاز معاملات روز دوشنبه ۲۸ سپتامبر تحت فشار قرار گرفت؛ زیرا افزایش قیمت نفت نگرانی‌ها درباره تورم را بیشتر کرده و هم‌زمان انتظارات بازار برای ادامه سیاست پولی سخت‌گیرانه فدرال رزرو را تقویت کرده است. طبق گزارش رویترز، قیمت هر اونس طلای نقدی در ساعت ۰۰:۱۰ به وقت گرینویچ حدود ۰.۷ درصد کاهش یافت و به ۴۲۵۴.۷۷ دلار رسید. معاملات آتی طلای آمریکا نیز حدود ۰.۷ درصد افت داشت.
این حرکت در شرایطی رخ می‌دهد که طلا طی هفته گذشته نیز تحت فشار قرار داشت و بازار همچنان تلاش می‌کند تأثیر هم‌زمان نرخ بهره، دلار، نفت و تحولات خاورمیانه را ارزیابی کند.
چرا قیمت طلا امروز کاهش یافت؟
یکی از مهم‌ترین دلایل کاهش قیمت طلا، افزایش قیمت نفت است.
نفت برنت در آغاز معاملات دوشنبه بیش از یک درصد افزایش یافت و از ۱۰۵ دلار عبور کرد. نگرانی درباره وضعیت تنگه هرمز و ادامه تنش‌های خاورمیانه باعث شده ریسک عرضه انرژی همچنان بالا بماند.
در نگاه اول ممکن است افزایش قیمت نفت برای طلا مثبت به نظر برسد؛ زیرا نفت گران‌تر می‌تواند تورم را افزایش دهد و طلا نیز معمولاً به عنوان یکی از دارایی‌های مورد توجه در برابر تورم شناخته می‌شود.
اما در شرایط فعلی یک عامل دیگر اهمیت بیشتری پیدا کرده است: نرخ بهره.
اگر افزایش قیمت انرژی باعث شود تورم برای مدت طولانی‌تری بالا بماند، فدرال رزرو ممکن است برای کنترل تورم به سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تری نیاز داشته باشد. همین مسئله می‌تواند فشار بیشتری بر طلا ایجاد کند.
فدرال رزرو چه کرده است؟
فدرال رزرو در نشست ۱۶ سپتامبر نرخ بهره را ۰.۲۵ واحد درصد افزایش داد و محدوده هدف نرخ وجوه فدرال را به ۳.۷۵ تا ۴ درصد رساند. بانک مرکزی آمریکا اعلام کرد که تورم همچنان بالا است و سیاست پولی برای بازگرداندن تورم به هدف ۲ درصد تنظیم شده است.
از دید بازار، این تصمیم اهمیت زیادی دارد؛ زیرا طلا برخلاف اوراق و سپرده‌های بهره‌دار، جریان درآمدی ثابت ایجاد نمی‌کند.
بنابراین زمانی که نرخ بهره و بازده اوراق افزایش پیدا می‌کند، نگهداری طلا از نظر هزینه فرصت برای برخی سرمایه‌گذاران جذابیت کمتری پیدا می‌کند.
نقش دلار در افت طلا
دلار نیز در روز دوشنبه نزدیک بالاترین سطح دو ماه اخیر قرار داشت. شاخص دلار حوالی ۱۰۱.۱۵ بود و در مسیر رشد ماهانه قرار داشت.
رابطه دلار و طلا معمولاً یکی از مهم‌ترین روابط بازار فلزات گران‌بها محسوب می‌شود.
از آنجا که طلا در بازارهای جهانی به دلار قیمت‌گذاری می‌شود، تقویت دلار می‌تواند خرید طلا را برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر کند. در نتیجه، در شرایطی که دلار هم‌زمان قوی شده و نرخ بهره نیز در سطوح بالا قرار دارد، طلا با دو فشار هم‌زمان مواجه می‌شود.
این دقیقاً همان ترکیبی است که در معاملات اخیر مورد توجه بازار قرار گرفته است.
آیا افزایش تورم الزاماً برای طلا مثبت است؟
نه لزوماً.
این موضوع یکی از نکات مهمی است که در تحلیل قیمت طلا باید در نظر گرفته شود.
اگر تورم افزایش پیدا کند اما بانک مرکزی واکنش چندانی نشان ندهد، طلا می‌تواند از افزایش تقاضا برای پوشش ریسک تورم سود ببرد.
اما اگر تورم بالا باعث شود بانک مرکزی نرخ بهره را افزایش دهد، بازده اوراق نیز بالا برود و دلار تقویت شود، اثر مثبت تورم بر طلا ممکن است خنثی یا حتی معکوس شود.
در شرایط فعلی، بازار بیشتر روی سناریوی دوم تمرکز کرده است.
داده‌های اقتصادی بعدی چه اهمیتی دارند؟
در روزهای آینده چند داده اقتصادی مهم آمریکا منتشر می‌شود.
بر اساس برنامه رسمی BEA، گزارش درآمد و مخارج شخصی ماه اوت و شاخص قیمت PCE در روز ۳۰ سپتامبر منتشر خواهند شد. آخرین رقم سالانه PCE مربوط به ژوئیه ۳.۷ درصد بوده است.
این گزارش برای طلا اهمیت زیادی دارد، زیرا داده‌های تورمی می‌توانند انتظارات مربوط به سیاست پولی فدرال رزرو را تغییر دهند.
اگر داده‌های تورمی بالاتر از انتظار باشند، احتمالاً توجه بازار دوباره به نرخ بهره و بازده اوراق جلب می‌شود. در مقابل، کاهش فشار تورمی می‌تواند بخشی از انتظارات مربوط به افزایش نرخ بهره را تعدیل کند.
نفت چه نقشی در آینده طلا خواهد داشت؟
مسیر نفت یکی از متغیرهایی است که باید در روزهای آینده زیر نظر گرفته شود.
طبق گزارش رویترز، قیمت نفت برنت در آغاز دوشنبه پس از تشدید بن‌بست مذاکرات ایران و آمریکا بیش از یک درصد رشد کرد. در عین حال، داده‌های اولیه نشان می‌دهد صادرات نفت کشورهای مهم خاورمیانه در سپتامبر افزایش یافته است.
این یعنی بازار نفت با دو نیروی متضاد مواجه است: از یک طرف ریسک ژئوپلیتیکی و اختلال احتمالی عرضه و از طرف دیگر افزایش جریان صادرات.
برای طلا، نتیجه این وضعیت به مسیر تورم و واکنش بانک‌های مرکزی بستگی خواهد داشت.
سناریوهای احتمالی برای طلا
اگر قیمت انرژی بالا باقی بماند و داده‌های تورمی آمریکا نیز فشار قیمت‌ها را تأیید کنند، یکی از سناریوهای احتمالی تداوم فشار نرخ بهره بر طلا خواهد بود.
در مقابل، اگر تنش‌های انرژی کاهش پیدا کند یا داده‌های اقتصادی آمریکا از کاهش تورم خبر دهند، ممکن است بخشی از فشار ناشی از انتظارات نرخ بهره کاهش یابد.
همچنین تحولات ژئوپلیتیکی می‌توانند به صورت جداگانه بر تقاضای طلا به عنوان دارایی امن اثر بگذارند.
بنابراین مسیر طلا در کوتاه‌مدت را نمی‌توان تنها با یک عامل توضیح داد.
جمع‌بندی
قیمت طلا امروز تحت تأثیر ترکیبی از افزایش نفت، قدرت دلار و افزایش انتظارات برای سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو قرار گرفته است. طلای نقدی در معاملات اولیه دوشنبه حدود ۰.۷ درصد کاهش یافت و به محدوده ۴۲۵۵ دلار رسید.
نکته مهم این است که افزایش قیمت نفت می‌تواند هم‌زمان دو اثر متفاوت بر طلا داشته باشد: افزایش تورم از یک طرف و افزایش احتمال سیاست پولی سخت‌گیرانه از طرف دیگر.
به همین دلیل، برای بررسی مسیر بعدی طلا باید علاوه بر قیمت نفت و دلار، داده‌های تورمی آمریکا و انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو نیز دنبال شوند.
گزارش PCE در ۳۰ سپتامبر و داده‌های اشتغال آمریکا در ادامه هفته از جمله مهم‌ترین اطلاعاتی هستند که می‌توانند برداشت بازار از مسیر نرخ بهره را تغییر دهند.
