بازار جهانی طلا در روز جمعه، ۱۷ مهر ۱۴۰۵، پس از افت‌های اخیر نشانه‌هایی از بازیابی نشان داد. کاهش ارزش دلار آمریکا و افت قیمت نفت به افزایش تقاضا برای طلا کمک کرد؛ بااین‌حال، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر همچنان یکی از عوامل محدودکننده رشد این فلز گران‌بهاست. در ادامه واکنش بازار طلا به احتمال افزایش دوباره نرخ بهره آمریکا در دسامبر را بررسی خواهیم کرد.
بر اساس گزارش رویترز، قیمت نقدی طلا در بخشی از معاملات جمعه حدود ۱٫۴ درصد افزایش یافت و به ۴۱۹۰٫۵۷ دلار برای هر اونس رسید. قراردادهای آتی طلای آمریکا نیز رشد کردند. طلا پس از ثبت کف دوماهه در روزهای قبل، در مسیر ثبت بازده مثبت هفتگی قرار گرفت.
در همین حال، انتظارات مربوط به سیاست پولی آمریکا همچنان توجه معامله‌گران را به خود جلب کرده است. بر اساس گزارش‌های بازار در همان روز، احتمال افزایش نرخ بهره در نشست دسامبر فدرال رزرو در ابزار CME FedWatch حدود ۸۳ درصد برآورد می‌شد. این عدد احتمال ضمنی بازار است و به معنای تصمیم قطعی بانک مرکزی نیست.
چرا احتمال افزایش نرخ بهره بر قیمت طلا فشار وارد می‌کند؟
طلا برخلاف اوراق قرضه یا سپرده‌های دارای بهره، درآمد دوره‌ای ایجاد نمی‌کند. به همین دلیل، تغییر نرخ بهره و بازده دارایی‌های کم‌ریسک می‌تواند بر جذابیت نسبی آن اثر بگذارد.
هنگامی که بازار انتظار دارد فدرال رزرو نرخ بهره را افزایش دهد، بازده دارایی‌های دلاری ممکن است بیشتر شود. این وضعیت می‌تواند هزینه فرصت نگهداری طلا را بالا ببرد و بخشی از تقاضای سرمایه‌گذاری را محدود کند.
افزون بر این، افزایش نرخ بهره معمولاً می‌تواند از دلار آمریکا حمایت کند. چون قیمت جهانی طلا بر حسب دلار تعیین می‌شود، تقویت دلار ممکن است خرید طلا را برای دارندگان ارزهای دیگر گران‌تر کند.
البته رابطه طلا و نرخ بهره همیشه مستقیم و یکسان نیست. اگر افزایش نرخ بهره از قبل در قیمت‌ها منعکس شده باشد، واکنش بازار به تصمیم نهایی ممکن است محدود باشد. همچنین، نگرانی‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی می‌توانند تقاضا برای طلا به‌عنوان دارایی امن را افزایش دهند.
چه عواملی به بازیابی اخیر طلا کمک کردند؟
۱. کاهش فشار دلار آمریکا
بر اساس گزارش رویترز در ۱۷ مهر ۱۴۰۵، کاهش فشار دلار یکی از عوامل مهم حمایت از طلا بود. وقتی دلار تضعیف می‌شود، خرید فلزات گران‌بها برای سرمایه‌گذارانی که از ارزهای دیگر استفاده می‌کنند ارزان‌تر خواهد شد.
این تغییر می‌تواند تقاضا را تقویت کند، به‌ویژه زمانی که قیمت طلا پیش‌تر کاهش قابل‌توجهی داشته باشد.
۲. کاهش قیمت نفت و تغییر انتظارات تورمی
قیمت نفت نیز بر ارزیابی بازار از مسیر تورم و سیاست پولی اثر می‌گذارد. کاهش قیمت انرژی می‌تواند نگرانی از فشار تورمی بیشتر را تعدیل کند و انتظارات درباره نرخ بهره را تغییر دهد.
در معاملات جمعه، کاهش نسبی نگرانی‌های عرضه انرژی پس از اظهارات رئیس‌جمهور آمریکا درباره خودداری از حمله به ایران پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای، به افت قیمت نفت کمک کرد. این تحول در کنار تضعیف دلار از عوامل حمایت‌کننده طلا بود.
بااین‌حال، کاهش قیمت نفت لزوماً در تمام شرایط به رشد طلا منجر نمی‌شود. اگر افت نفت با کاهش نگرانی‌های ژئوپلیتیکی و افزایش تمایل سرمایه‌گذاران به دارایی‌های پرریسک همراه شود، تقاضای دارایی امن نیز ممکن است کاهش یابد.
۳. خرید پس از افت قیمت
یکی دیگر از عوامل مطرح‌شده در گزارش‌های بازار، ورود خریداران پس از افت قیمت طلا بود. هنگامی که یک دارایی طی چند جلسه معاملاتی کاهش می‌یابد، برخی سرمایه‌گذاران ممکن است قیمت‌های پایین‌تر را فرصتی برای ورود ارزیابی کنند.
بااین‌حال، خرید در کف قیمت به‌تنهایی نشان نمی‌دهد که بازار به روند صعودی پایدار بازگشته است. برای تأیید چنین تغییری، لازم است تقاضا در جلسات بعدی نیز ادامه پیدا کند و فشار فروش ناشی از دلار و بازده اوراق کاهش یابد.
انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو در دسامبر چه معنایی دارد؟
انتظارات برای افزایش نرخ بهره در دسامبر پس از تغییر ارزیابی بازار از تورم آمریکا تقویت شد. گزارش رویترز در ۹ مهر ۱۴۰۵ نشان می‌داد که قیمت طلا با وجود انتشار داده‌های تورمی پایین‌تر از انتظار، تحت فشار باقی مانده بود. در آن مقطع، افزایش قیمت انرژی و رشد بازده اوراق از عوامل مؤثر بر بازار بودند.
در چنین شرایطی، معامله‌گران تنها به یک داده اقتصادی توجه نمی‌کنند. آن‌ها مجموعه‌ای از اطلاعات، از جمله تورم، وضعیت بازار کار، رشد اقتصادی و اظهارات مقام‌های فدرال رزرو را برای ارزیابی مسیر آینده نرخ بهره در نظر می‌گیرند.
اگر داده‌های تورمی جدید بالاتر از انتظار باشند، ممکن است احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر بیشتر شود. چنین سناریویی می‌تواند فشار بر طلا را افزایش دهد؛ به‌خصوص اگر هم‌زمان دلار و بازده اوراق خزانه‌داری نیز تقویت شوند.
در مقابل، اگر تورم کمتر از پیش‌بینی‌ها باشد یا نشانه‌هایی از کاهش فشارهای قیمتی دیده شود، احتمال دارد انتظارات انقباضی تعدیل شوند. در این حالت، کاهش بازده واقعی اوراق و تضعیف دلار می‌توانند به حمایت از قیمت طلا کمک کنند.
نکته مهم آن است که نرخ بهره اسمی به‌تنهایی تمام داستان را توضیح نمی‌دهد. بازده واقعی اوراق، یعنی بازده پس از در نظر گرفتن تورم مورد انتظار، نیز برای بازار طلا اهمیت زیادی دارد.
آیا بازیابی طلا می‌تواند ادامه پیدا کند؟
برای ارزیابی مسیر کوتاه‌مدت طلا باید میان دو نیروی متفاوت تعادل برقرار کرد. از یک طرف، احتمال افزایش نرخ بهره و تقویت احتمالی دلار می‌توانند مانع رشد قیمت شوند. از طرف دیگر، خرید پس از افت، کاهش ارزش دلار و تقاضای دارایی امن می‌توانند از بازار حمایت کنند.
سه سناریو قابل بررسی است:
-
سناریوی فشار بر طلا: تورم آمریکا بالاتر از انتظار منتشر شود، انتظارات نرخ بهره افزایش یابد و دلار تقویت شود.
-
سناریوی حمایت از طلا: داده‌های تورمی ضعیف‌تر باشند و بازده اوراق و دلار کاهش پیدا کنند.
-
سناریوی نوسان محدود: انتظارات نرخ بهره تا حد زیادی در قیمت‌ها منعکس شده باشند و داده‌های تازه نتوانند جهت مشخصی ایجاد کنند.
این سناریوها پیش‌بینی قطعی نیستند. واکنش واقعی قیمت به تفاوت داده‌های منتشرشده با انتظارات بازار و شرایط نقدینگی بستگی دارد.
معامله‌گران طلا در هفته پیش رو چه چیزی را دنبال کنند؟
در هفته منتهی به ۲۶ مهر ۱۴۰۵، داده‌های تورم آمریکا و اظهارات مقام‌های فدرال رزرو از مهم‌ترین عوامل قابل‌توجه خواهند بود. این اطلاعات می‌توانند به روشن‌تر شدن مسیر سیاست پولی کمک کنند.
در کنار آن، بررسی شاخص دلار، بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و تغییرات قیمت نفت ضروری است. این متغیرها می‌توانند هم‌زمان بر انتظارات تورمی، نرخ بهره و تقاضای دارایی امن اثر بگذارند.
همچنین باید توجه داشت که احتمال افزایش نرخ بهره در دسامبر ممکن است با انتشار هر داده جدید تغییر کند. بنابراین، رقم احتمال بازار را نباید به‌عنوان نتیجه قطعی نشست آینده فدرال رزرو در نظر گرفت.
جمع‌بندی خبر واکنش بازار طلا به احتمال افزایش دوباره نرخ بهره آمریکا در دسامبر
بازیابی طلا در ۱۷ مهر ۱۴۰۵ نشان داد که کاهش فشار دلار و افت نسبی نفت می‌توانند به بهبود تقاضا کمک کنند. بااین‌حال، احتمال افزایش دوباره نرخ بهره آمریکا در دسامبر همچنان یکی از ریسک‌های مهم برای این فلز گران‌بهاست.
ادامه حرکت طلا به مسیر تورم، بازده واقعی اوراق، ارزش دلار و تقاضای سرمایه‌گذاران بستگی دارد. ازاین‌رو، رشد اخیر را باید در چارچوب واکنش بازار به مجموعه‌ای از عوامل اقتصادی ارزیابی کرد، نه به‌عنوان تأییدی قطعی بر شروع یک روند صعودی جدید.
منابع:
-
-
Reuters — Gold rises more than 1%, Fed outlook in focus — گزارش رویترز بازنشرشده در MarketScreener
-
