قیمت جهانی طلا در پایان هفته گذشته تحت فشار قرار گرفت و در مسیر ثبت یک کاهش هفتگی قابل‌توجه قرار گرفت. بر اساس گزارش رویترز، قیمت هر اونس طلای نقدی در معاملات روز جمعه 25 سپتامبر با 0.1 درصد کاهش به حدود 4274 دلار رسید و مجموع افت هفتگی آن حدود 2.4 درصد بود. در ادامه دلیل کاهش قیمت طلا را بررسی خواهیم کرد.
این کاهش در شرایطی اتفاق افتاد که بازار طلا پیش از این در سطوح بسیار بالایی معامله شده بود. اما افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، نگرانی درباره ماندگاری تورم و افزایش انتظارات برای سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو، جذابیت طلا را کاهش داده است.
سؤال مهم برای سرمایه‌گذاران این است که آیا این افت فقط یک اصلاح کوتاه‌مدت است یا می‌تواند نشانه تغییر جدی‌تری در روند بازار طلا باشد؟
مهم‌ترین دلیل کاهش قیمت طلا چیست؟
یکی از مهم‌ترین عوامل فشار بر طلا در شرایط فعلی، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا است.
طلا برخلاف اوراق قرضه یا سپرده‌های بهره‌دار، سود دوره‌ای ایجاد نمی‌کند. بنابراین زمانی که بازده اوراق دولتی آمریکا افزایش پیدا می‌کند، هزینه فرصت نگهداری طلا نیز افزایش می‌یابد.
به زبان ساده، سرمایه‌گذار در شرایطی که می‌تواند از دارایی‌های کم‌ریسک‌تر بازده بالاتری دریافت کند، ممکن است انگیزه کمتری برای نگهداری دارایی بدون بازده داشته باشد.
رویترز در گزارش 25 سپتامبر اعلام کرد که افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا یکی از عوامل اصلی فشار بر قیمت طلا بوده است.
نقش فدرال رزرو در بازار طلا
فدرال رزرو یکی از مهم‌ترین عوامل تعیین‌کننده جهت طلا در بازار جهانی است.
نرخ بهره آمریکا مستقیماً روی جذابیت دارایی‌های دلاری اثر می‌گذارد و از طریق بازده اوراق و ارزش دلار می‌تواند بازار طلا را نیز تحت تأثیر قرار دهد.
در روزهای اخیر، بازار نسبت به احتمال ادامه سیاست پولی سخت‌گیرانه‌تر فدرال رزرو حساس‌تر شده است. نگرانی درباره تورم چسبنده و اظهارات برخی مقام‌های بانک مرکزی آمریکا باعث شده سرمایه‌گذاران احتمال افزایش دوباره نرخ بهره را جدی‌تر در نظر بگیرند.
این موضوع برای طلا اهمیت زیادی دارد.
اگر بازار انتظار داشته باشد نرخ بهره برای مدت طولانی‌تری بالا باقی بماند، فشار روی فلز زرد می‌تواند ادامه پیدا کند.
تورم؛ دشمن طلا یا عامل حمایت از آن؟
رابطه طلا و تورم کمی پیچیده‌تر از آن چیزی است که در نگاه اول به نظر می‌رسد.
طلا معمولاً به عنوان یک دارایی محافظ در برابر تورم شناخته می‌شود. زمانی که ارزش پول کاهش می‌یابد، برخی سرمایه‌گذاران به دنبال دارایی‌هایی می‌روند که بتوانند بخشی از ارزش سرمایه را حفظ کنند.
اما تورم بالا یک اثر دیگر نیز دارد.
اگر افزایش تورم باعث شود بانک مرکزی نرخ بهره را بالاتر ببرد، بازده اوراق نیز ممکن است افزایش پیدا کند و این مسئله فشار بیشتری بر طلا وارد کند.
شرایط فعلی بازار دقیقاً از همین زاویه اهمیت دارد.
افزایش قیمت انرژی و برخی فشارهای تورمی باعث شده بازار درباره مسیر آینده سیاست پولی آمریکا محتاط‌تر شود. در نتیجه، حتی اگر تورم از نظر تئوریک باید از طلا حمایت کند، واکنش سیاست پولی به تورم می‌تواند در کوتاه‌مدت اثر معکوس ایجاد کند.
دلار آمریکا چه نقشی دارد؟
دلار نیز یکی دیگر از متغیرهای کلیدی بازار طلا است.
قیمت جهانی طلا عمدتاً به دلار آمریکا تعیین می‌شود. وقتی دلار تقویت می‌شود، خرید طلا برای دارندگان سایر ارزها گران‌تر می‌شود.
این مسئله می‌تواند تقاضای جهانی را تحت فشار قرار دهد.
رویترز در گزارش 21 سپتامبر نیز اشاره کرد که تقویت دلار، در کنار افزایش انتظارات برای ادامه سیاست پولی سخت‌گیرانه فدرال رزرو، یکی از عوامل کاهش قیمت طلا بوده است.
بنابراین برای بررسی قیمت طلا نباید فقط خود نمودار XAU/USD را نگاه کرد. بررسی شاخص دلار و بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا نیز اهمیت زیادی دارد.
آیا افت 2.4 درصدی طلا نگران‌کننده است؟
افت حدود 2.4 درصدی در یک هفته برای بازاری با ارزش و نقدشوندگی بالای طلا قابل‌توجه است، اما به‌تنهایی نمی‌تواند نشانه آغاز یک روند نزولی بلندمدت باشد.
بازار طلا می‌تواند در دوره‌های کوتاه‌مدت نوسانات زیادی داشته باشد، به‌خصوص زمانی که قیمت در نزدیکی سطوح تاریخی معامله می‌شود.
در چنین شرایطی، بخشی از سرمایه‌گذاران ممکن است اقدام به شناسایی سود کنند.
از طرف دیگر، تغییرات در نرخ بهره و بازده اوراق می‌تواند باعث شود برخی معامله‌گران موقعیت‌های خود را کاهش دهند.
بنابراین برای تشخیص ادامه مسیر، باید به جای یک روز یا یک هفته، مجموعه‌ای از متغیرها را دنبال کرد.
آیا طلا دوباره می‌تواند صعودی شود؟
این احتمال به شرایط اقتصاد آمریکا و سیاست فدرال رزرو وابسته است.
اگر داده‌های اقتصادی آینده نشان دهند فشارهای تورمی کاهش یافته و فدرال رزرو می‌تواند سیاست پولی خود را آسان‌تر کند، بازده اوراق ممکن است کاهش پیدا کند و این موضوع می‌تواند به نفع طلا باشد.
در مقابل، اگر تورم بالا باقی بماند و فدرال رزرو همچنان بر ضرورت سیاست پولی سخت‌گیرانه تأکید کند، طلا ممکن است برای ادامه رشد با مانع مواجه شود.
از سوی دیگر، ریسک‌های ژئوپلیتیکی و تقاضای سرمایه‌گذاران برای دارایی‌های امن همچنان می‌توانند نقش حمایتی داشته باشند.
به همین دلیل، بازار طلا در مقطع فعلی میان دو نیروی متضاد قرار گرفته است: از یک طرف ریسک‌های اقتصادی و ژئوپلیتیکی می‌توانند از طلا حمایت کنند و از طرف دیگر، نرخ‌های بهره و بازده بالاتر اوراق می‌توانند بر آن فشار وارد کنند.
مهم‌ترین داده‌هایی که معامله‌گران طلا باید دنبال کنند
برای دنبال کردن مسیر طلا، چند متغیر اهمیت ویژه‌ای دارند:
نرخ بهره فدرال رزرو: هر تغییری در انتظارات نرخ بهره می‌تواند بازار طلا را جابه‌جا کند.
بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا: افزایش بازده معمولاً فشار بیشتری بر طلا ایجاد می‌کند.
دلار آمریکا: تقویت دلار معمولاً برای قیمت دلاری طلا عامل منفی است.
داده‌های تورمی: CPI و PCE از مهم‌ترین گزارش‌هایی هستند که مسیر سیاست پولی را تحت تأثیر قرار می‌دهند.
اشتغال آمریکا: داده‌هایی مانند NFP می‌توانند انتظارات نرخ بهره را تغییر دهند.
ریسک‌های ژئوپلیتیکی: تشدید بحران‌های جهانی می‌تواند تقاضا برای دارایی‌های امن را افزایش دهد.
جمع‌بندی دلیل کاهش قیمت طلا
قیمت طلا در پایان هفته گذشته تحت فشار قرار گرفت و حدود 2.4 درصد کاهش هفتگی را تجربه کرد. قیمت هر اونس طلای نقدی در معاملات روز جمعه حدود 4274 دلار بود.
افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا، نگرانی درباره تورم و مواضع نسبتاً سخت‌گیرانه فدرال رزرو از مهم‌ترین عواملی هستند که در شرایط فعلی بر بازار فشار وارد می‌کنند.
با این حال، این افت به‌تنهایی به معنای پایان روند صعودی طلا نیست. مسیر آینده به این بستگی دارد که تورم آمریکا، نرخ بهره، بازده اوراق و ارزش دلار در هفته‌های آینده چگونه تغییر کنند.
برای سرمایه‌گذاران، نکته مهم این است که قیمت طلا را نمی‌توان به‌صورت جداگانه بررسی کرد. هر تغییر مهم در سیاست پولی آمریکا می‌تواند از مسیر دلار و بازده اوراق به بازار طلا منتقل شود.
به همین دلیل، دلیل کاهش قیمت طلا در شرایط فعلی فقط یک عامل نیست؛ بلکه حاصل ترکیبی از افزایش بازده اوراق، قدرت دلار و تغییر انتظارات درباره نرخ بهره آمریکا است.
منابع:
Gold Price Fall Deepens After Warsh Inflation Speech, Renewed Iran Tensions
Why gold prices are plunging amid the Iran war, despite being a supposedly safe asset
