دلار آمریکا در نخستین روز اکتبر در نزدیکی بالاترین سطح سه‌ماهه خود معامله شد؛ در شرایطی که افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا همچنان از ارزش دلار حمایت می‌کند. این حرکت در حالی رخ داده است که داده‌های تورمی اخیر آمریکا از کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه اکتبر خبر می‌دهند.
در معاملات روز پنجشنبه ۱ اکتبر ۲۰۲۶، شاخص دلار در مقطعی به ۱۰۱.۶۶ رسید که بالاترین سطح آن از ۲۵ ژوئن محسوب می‌شود. دلار در ماه سپتامبر نیز حدود ۲ درصد رشد کرده بود. در همین زمان، یورو حدود ۰.۱۱ درصد کاهش یافت و به ۱.۱۳۱۷ دلار رسید و پوند انگلیس نیز ۰.۱ درصد افت کرد.
چرا بازده اوراق از دلار حمایت می‌کند؟
یکی از مهم‌ترین عوامل حرکت اخیر دلار، افزایش بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا است.
بازده اوراق بلندمدت آمریکا در روزهای اخیر افزایش قابل توجهی داشته است. طبق گزارش رویترز، بازده اوراق ۱۰ و ۳۰ ساله آمریکا در جلسه معاملاتی قبلی به سطوح جدیدی رسید و در نخستین روز اکتبر نیز نزدیک همان محدوده‌ها باقی ماند.
این موضوع از آن جهت برای بازار ارز اهمیت دارد که بازده بالاتر اوراق خزانه‌داری می‌تواند جذابیت دارایی‌های دلاری را برای سرمایه‌گذاران افزایش دهد. در چنین شرایطی، سرمایه‌گذاران ممکن است بخشی از سرمایه خود را به سمت دارایی‌های دلاری هدایت کنند؛ عاملی که می‌تواند از ارزش دلار در برابر سایر ارزها حمایت کند.
در شرایط فعلی، این رابطه حتی با وجود کاهش انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو نیز مشاهده می‌شود.
چرا انتظارات افزایش نرخ بهره فدرال رزرو کاهش یافته است؟
داده‌های منتشرشده در روز چهارشنبه نشان داد تورم آمریکا در ماه اوت کمتر از انتظار افزایش یافته است. شاخص قیمت مخارج مصرف شخصی یا PCE در ماه اوت ۰.۳ درصد رشد کرد و شاخص هسته PCE نیز ۰.۲ درصد افزایش یافت.
نرخ سالانه PCE در ماه اوت ۳.۴ درصد و نرخ سالانه Core PCE برابر با ۳ درصد اعلام شد.
داده‌های تورمی ضعیف‌تر از انتظار باعث شد بازار احتمال افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه اکتبر را کاهش دهد. بنابراین، در نگاه اول انتظار می‌رفت کاهش فشار برای افزایش نرخ بهره به دلار آسیب بزند.
با این حال، افزایش بازده اوراق بلندمدت آمریکا اثر متفاوتی ایجاد کرده است. به همین دلیل، حرکت دلار در حال حاضر تنها با انتظارات مربوط به تصمیم بعدی فدرال رزرو توضیح داده نمی‌شود.
تمرکز بازار روی اوراق ۱۰ ساله
یکی از نکات مهم بازار در شرایط فعلی، حساسیت بالای دلار به بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا است.
بر اساس گزارش رویترز، ری اتریل، مدیر استراتژی ارزی در بانک ملی استرالیا، گفته است دلار در شرایط فعلی بیشتر از زمان‌بندی افزایش بعدی نرخ بهره فدرال رزرو به تحولات بازده اوراق ۱۰ ساله حساس است.
این موضوع می‌تواند برای معامله‌گران بازار فارکس اهمیت زیادی داشته باشد. اگر بازده اوراق بلندمدت همچنان بالا بماند، ممکن است حمایت بیشتری برای دلار ایجاد شود؛ حتی اگر بازار نسبت به افزایش فوری نرخ بهره فدرال رزرو محتاط‌تر شده باشد.
در مقابل، اگر افزایش بازده اوراق در نهایت فشار زیادی بر بازار سهام و سایر دارایی‌های ریسکی وارد کند، واکنش دلار می‌تواند پیچیده‌تر شود.
وضعیت یورو و پوند در برابر دلار
قدرت دلار تنها به بازار اوراق آمریکا محدود نشده است. مشکلات اقتصادی و تورمی اروپا نیز بر عملکرد یورو فشار وارد کرده‌اند.
یورو در نخستین روز اکتبر حدود ۰.۱۱ درصد کاهش یافت و به ۱.۱۳۱۷ دلار رسید. این ارز در ماه سپتامبر نیز حدود ۲.۵ درصد در برابر دلار افت کرده بود.
پوند انگلیس نیز در معاملات امروز حدود ۰.۱ درصد کاهش داشت و در محدوده ۱.۳۲۴۹۵ دلار معامله شد. پوند در سپتامبر حدود ۲.۱ درصد افت کرده بود.
بنابراین، بخشی از قدرت دلار در بازار ارز به وضعیت سایر اقتصادهای بزرگ نیز مربوط است و صرفاً نمی‌توان آن را به سیاست پولی آمریکا نسبت داد.
بازده اوراق و چشم‌انداز دلار
در شرایط فعلی چند عامل به‌طور هم‌زمان در حال اثرگذاری بر دلار هستند.
از یک طرف، کاهش فشار تورمی آمریکا احتمال افزایش فوری نرخ بهره فدرال رزرو را کمتر کرده است. از طرف دیگر، بازده اوراق بلندمدت آمریکا همچنان در سطوح بالا قرار دارد و این موضوع از جذابیت دارایی‌های دلاری حمایت می‌کند.
همچنین افزایش نگرانی‌های تورمی در اقتصاد جهانی، به‌خصوص در نتیجه افزایش هزینه انرژی، می‌تواند بر مسیر نرخ‌های بهره و بازده اوراق در اقتصادهای بزرگ تأثیر بگذارد.
در چنین شرایطی، معامله‌گران بازار فارکس احتمالاً علاوه بر تصمیمات فدرال رزرو، رفتار بازده اوراق خزانه‌داری آمریکا و داده‌های اقتصادی جدید را نیز دنبال خواهند کرد.
گزارش اشتغال آمریکا در کانون توجه
یکی از رویدادهای مهم بعدی برای بازار، انتشار گزارش اشتغال آمریکا در روز جمعه است.
داده‌های اشتغال می‌توانند در تعیین انتظارات بازار درباره سیاست پولی فدرال رزرو نقش مهمی داشته باشند. اگر داده‌های بازار کار نشانه‌هایی از قدرت اقتصاد آمریکا ارائه کنند، ممکن است انتظارات مربوط به نرخ بهره دوباره تغییر کند.
در مقابل، نشانه‌های ضعف در بازار کار می‌تواند فشار بیشتری برای کاهش انتظارات افزایش نرخ بهره ایجاد کند.
در نتیجه، مسیر بعدی دلار احتمالاً به ترکیبی از داده‌های تورمی، بازار کار و بازده اوراق خزانه‌داری وابسته خواهد بود.
جمع‌بندی
دلار آمریکا در آغاز اکتبر در نزدیکی بالاترین سطح سه‌ماهه خود قرار دارد و بازده بالای اوراق خزانه‌داری یکی از عوامل مهم حمایت از آن محسوب می‌شود.
در عین حال، کاهش فشار تورمی آمریکا باعث شده انتظارات برای افزایش نرخ بهره فدرال رزرو در ماه اکتبر کاهش پیدا کند. این تضاد نشان می‌دهد که بازار ارز در شرایط فعلی تنها به نرخ بهره کوتاه‌مدت توجه ندارد و تحولات بازار اوراق بلندمدت نیز اهمیت زیادی پیدا کرده است.
اگر بازده اوراق خزانه‌داری همچنان در سطوح بالا باقی بماند، می‌تواند به حمایت از دلار ادامه دهد. با این حال، داده‌های جدید تورمی و اشتغال آمریکا می‌توانند انتظارات بازار را تغییر دهند و مسیر بعدی دلار را تحت تأثیر قرار دهند.
منابع:
- Reuters — Dollar scales three-month peak on yields boost — لینک مستقیم خبر
- Reuters — Tech stocks boosted by Micron but Treasury rout hangs over markets — لینک مستقیم خبر
- U.S. Department of the Treasury — Daily Treasury Rates — داده‌های رسمی بازده اوراق خزانه‌داری
