رفتار مالی چیست و چگونه به سرمایه گذاران کمک کند؟

بررسی ناهنجاری ها: تصمیمات مالی غیرمنطقی

نظریه‌های مالی متعارف نمی‌توانند همه چیز را توضیح دهند و اینجاست که امور رفتار مالی مطرح می‌شود. این بدان معنا نیست که نظریه مرسوم ارزشمند نیست.

امور مالی متعارف مبتنی بر تئوری هایی است که مردم را عمدتاً به عنوان رفتار منطقی توصیف می کند. وجود ناهنجاری‌هایی که به طور منظم در تئوری‌های اقتصادی مرسوم اتفاق می‌افتند، سهم بزرگی در شکل‌گیری امور مالی رفتاری داشت. این به اصطلاح ناهنجاری ها و ادامه وجود آنها، مستقیماً تئوری های مالی و اقتصادی مدرن را که رفتار عقلانی و منطقی دارند، نقض می کند.

ارتباط بین تورم و بازدهی سهام

این سه مثال را در نظر بگیرید:

1 – ژانویه از پدیده ای نامگذاری شده است که در آن میانگین بازده ماهانه برای برخی از سهام در ژانویه به طور مداوم بیشتر از هر ماه دیگر سال است. این در تضاد با فرضیه بازار کارآمد است، که پیش‌بینی می‌کند سهام باید در یک «گام تصادفی» حرکت کند.

مطالعه ای در سال 1976 توسط مایکل اس. روزف و ویلیام آر کینی جونیور با نام فصلی بودن بازار سرمایه، مورد بازده سهام نشان داد که از سال 1904 تا 1974 میانگین بازدهی ژانویه برای شرکت های کوچک حدود 3.5٪ بود. در حالی که بازده برای تمام ماه های دیگر نزدیک به 0.5٪ بود. این نشان می دهد که عملکرد ماهانه سهام کوچک از یک الگوی نسبتاً ثابت پیروی می کند، که برخلاف آنچه توسط تئوری مالی متعارف پیش بینی شده است.

یکی از توضیح ها این است که افزایش بازده ژانویه نتیجه آن است که سرمایه گذاران سهام ضررده را در ماه دسامبر می فروشند تا زیان های مالیاتی را محدود کنند که باعث افزایش بازده در ژانویه می شو . این ناهنجاری زمینه را برای خط فکری فراهم می‌کند که نظریه‌های مرسوم نمی‌توانند همه چیزهایی را که در دنیای واقعی اتفاق می‌افتد توضیح دهند.

انتخاب بهترین بروکر فارکس برای انجام معاملات مطمئن تر

2 – یکی از فرضیات موجود در امور مالی و اقتصاد این است که سرمایه گذاران و معامله گران به اندازه کافی منطقی هستند که از ارزش واقعی برخی دارایی ها آگاه باشند.

نظریه‌های مبتنی بر منطق فرض می‌کنند که همه شرکت‌کنندگان درگیر در فرآیند مناقصه به تمام اطلاعات مرتبط دسترسی خواهند داشت و همه به یک ارزش‌گذاری خواهند رسید.

طبق مقاله ریچارد تالر در سال 1988 دو عامل اصلی وجود دارد که روند منطقی مناقصه را تضعیف می کند. برای مثال، مناقصه‌دهندگان بیشتری که در این فرآیند شرکت دارند به این معنی است که شما باید با شدت بیشتری پیشنهاد بدهید تا دیگران را از مناقصه منصرف کنید.

نمونه ای از خریداران احتمالی خانه را در نظر بگیرید که برای یک خانه مناقصه می کنند. این امکان وجود دارد که همه طرف های درگیر منطقی باشند و ارزش واقعی خانه را از مطالعه و بررسی فروش اخیر خانه های مشابه در منطقه بدانند. با این حال، متغیرهای نامربوط به دارایی می‌توانند باعث خطای ارزیابی شوند و اغلب قیمت فروش را بیش از 25 درصد بالاتر از ارزش واقعی خانه افزایش کنند. در این مثال، دو جنبه وجود دارد: نه تنها برنده مناقصه بیش از حد برای خانه پول پرداخت کرده است، بلکه اکنون ممکن است خریدار برای تامین مالی با مشکل مواجه شود.

3 – یکی دیگر از ناهنجاری هایی که باعث شده دانشگاهیان سردرگم شوند، پازل حق بیمه سهام است. با توجه به مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM)، سرمایه گذارانی که دارایی های مالی پرریسک تری دارند باید با نرخ های بازده بالاتری جبران شوند. یعنی در مقابل ریسک بالا، سود بالاتری نیز کسب کنند.

پازل حق بیمه سهام پدیده ای است که بازده واقعی تاریخی بالاتر غیرمعمول سهام را نسبت به اوراق قرضه دولتی توصیف می کند. حق بیمه سهام، که به عنوان بازده حقوق صاحبان سهام منهای بازده اوراق قرضه تعریف می شود، به طور متوسط در طول یک دوره بیش از 100 سال در ایالات متحده تقریباً 6.4٪ بوده است. اما معما به این دلیل به وجود می‌آید که این درصد غیرمنتظره بزرگ نشان‌دهنده سطح بالای غیرمنطقی ریسک گریزی در بین سرمایه‌گذاران است.

اتفاقی که می افتد این است که سرمایه گذاران بیش از حد به نوسانات کوتاه مدت سهام خود توجه می کنند. در حالی که نوسان یک سهم متوسط در یک دوره زمانی بسیار کوتاه غیرمعمول نیست، یک سرمایه‌گذار نزدیک ‌بین ممکن است واکنش چندان مطلوبی به تغییرات نزولی نشان ندهد. بنابراین، اعتقاد بر این است که سهام باید به اندازه کافی حق بیمه بالا برای جبران بیزاری قابل توجه سرمایه گذار از ضرر داشته باشد. بنابراین، حق بیمه به عنوان انگیزه ای برای فعالان بازار در نظر گرفته می شود تا به جای اوراق قرضه دولتی ایمن تر، در سهام سرمایه گذاری کنند.

آیا بازارهای جهانی دارای چرخه مالی هستند؟

هشت مفهوم کلیدی در امور رفتار مالی

بیایید به هشت مفهوم کلیدی که کارشناسان به عنوان کمک به تصمیم گیری مالی غیرمنطقی و اغلب مضر معرفی کرده اند نگاه کنیم.

لنگر انداختن:تمایل ما به پیوستن یا لنگر انداختن افکار خود به یک نقطه مرجع علیرغم اینکه ممکن است هیچ ارتباط منطقی با تصمیم مورد نظر نداشته باشد.
حسابداری ذهنی:تمایل افراد به تقسیم پول خود به حساب های جداگانه بر اساس معیارهایی مانند منبع و قصد پول.
سوگیری های تایید و آینده نگری:مردم تمایل بیشتری به اطلاعات جدیدی دارند که نظرات از پیش تعیین شده آنها را در مورد یک موضوع تایید می کند. سوگیری پس‌بینی نشان می‌دهد که چگونه مردم معتقدند که پس از این واقعیت، وقوع یک رویداد کاملاً آشکار است.
قمارباز: تفسیر نادرستی از آمار که در آن شخصی معتقد است که وقوع یک رویداد مستقل تصادفی به نحوی احتمال وقوع یک رویداد مستقل تصادفی دیگر را کاهش می دهد.
رفتار گله ای:ترجیح افراد برای تقلید از رفتارها یا اعمال یک گروه بزرگتر.
اعتماد بیش از حد:تمایل سرمایه گذار به بیش از حد برآورد کردن توانایی خود در انجام برخی از اقدامات و وظیفه.
واکنش بیش از حد و سوگیری در دسترس بودن:واکنش بیش از حد زمانی اتفاق می‌افتد که فرد به یک خبر به گونه‌ای واکنش نشان می‌دهد که بیشتر از تأثیر واقعی خبر باشد.
نظریه چشم انداز:مردم سطوح مساوی شادی و درد را با تأثیر یکسانی مرتبط نمی دانند. افراد معمولی تمایل بیشتری به نسبت به ضرر دارند (به این معنا که در دریافت ضرر در مقایسه با میزان شادی ناشی از دریافت مقدار مساوی سود، درد بیشتری احساس می‌کنند).