در حالی که بازار جهانی همچنان در حال سنجش آینده اقتصادی است، طلا کالایی که همواره به عنوان پناهگاه امن شناخته میشود. در حال اصلاح ناگهانی از رکوردهای اخیر خود است. این اصلاح که از بالاترین قیمت تاریخی طلا در حدود ۳۵۰۰ دلار آغاز شده، به دلیل بهبود موقت در شرایط بازار جهانی و توقف موقت تقاضای چینی، سرعت بیشتری گرفته است.
عوامل اصلی اصلاح قیمت طلا
اولین دلیل برای این اصلاح، بهبود حاشیهای در شرایط بازار جهانی است. امید به پیشرفت در مذاکرات تجاری بین ایالات متحده و چین، به همراه بازگشت اعتماد به بازار سهام فناوری آمریکا و تقویت دلار آمریکا، باعث شدند که سرمایهگذاران برای کسب سود از افزایش قیمت طلا در یک سال گذشته (۲۲٪ در سال جاری و حدود ۴۰٪ در یازده ماه گذشته)، به فروش روی آورند. این حرکت باعث شد قیمت طلا از رکورد اخیر خود دور شود و تحت فشار قرار گیرد.
علاوه بر این، تعطیلات “روز کارگر” در چین که تا ۵ مه ادامه دارد، تقاضای موقت این کشور را متوقف کرده است. چین به عنوان یکی از بزرگترین مصرفکنندگان طلا، به ویژه از طریق صندوقهای ETF طلا-محور محلی، نقش مهمی در افزایش قیمت این فلز گرانبها داشته است. با این حال، با تعطیلی بازارهای چینی، این تقاضا به طور موقت ناپدید شده و فشار نزولی بیشتری بر قیمت طلا وارد شده است.
نقش چین در بازار طلا در اصلاح ناگهانی قیمت طلا
رفتار سرمایهگذاران چینی در بازار طلا اهمیت زیادی دارد. در سالهای اخیر، چین به عنوان یکی از عمدهترین منابع تقاضا برای طلا ظهور کرده است. این تقاضا به ویژه از طریق صندوقهای ETF طلا-محور محلی، که در سال ۲۰۲۴ میزان جریان ورودی خود را از سال قبل فراتر بردهاند، تقویت شده است. عواملی مانند نگرانیهای ناشی از ضعف یوان، وضعیت شکننده بازار املاک و املاک، و شک و تردید درباره ثبات بلندمدت روابط ایالات متحده و چین، باعث افزایش تقاضای خردهفروشی برای طلا شدهاند.
دادههای منتشر شده از سوی مورگان استنلی نیز نشان میدهد که در یک دوره چهارهفتهای اخیر، قیمت طلا در ساعات معاملاتی آمریکا (۰۸:۲۰ تا ۱۳:۳۰ EST) حدود ۵.۹٪ کاهش یافت، اما در ساعات معاملاتی خارج از این بازه (معمولاً مربوط به بازارهای آسیا و اروپا) حدود ۱۴.۷٪ افزایش یافت. این اطلاعات نشان میدهد که رشد قیمت طلا به سطوح رکورد تاریخی، به طور عمده توسط تقاضای آسیایی، به ویژه چین، سوق داده شده است.
تحلیل تکنیکال و سطوح حمایتی
از دیدگاه تکنیکال، اعمال سطوح فیبوناچی بر روند افزایشی ۵۴۴ دلاری که پس از رخداد دیلوریجینگ در اوایل آوریل اتفاق افتاد، نشان میدهد که حمایت اولیه ممکن است در نزدیکی ۳۱۶۵ دلار (حدود ۶۱.۸٪ اصلاح فیبوناچی) شکل بگیرد. این سطح کمی زیر سقف محلی ۳۱۶۸ دلار در ۳ آوریل قرار دارد. در صورت ادامه اصلاح، قیمت طلا ممکن است به محدوده ۲۹۵۰ تا ۳۰۰۰ دلار برسد که از نظر روانشناسی و تکنیکالی اهمیت زیادی دارد.
وضعیت موقعیتهای معاملاتی
دادههای موقعیتهای معاملاتی نیز نشان میدهد که سرمایهگذاران نهادی و مدیران پول در هفته پایانی ۲۲ آوریل، برای پنجمین هفته متوالی، موقعیتهای خرید خود را کاهش دادهاند. این کاهش به یک کف ۱۳ ماهه رسیده است. این روند در غرب نیز با کاهش حجم نگهداری صندوقهای ETF طلا همراه بوده است که نشان میدهد تقاضای نهادی در این مناطق به طور موقت کاهش یافته است.
عوامل ساختاری حمایتی از طلا
با وجود اصلاح کوتاهمدت، عوامل ساختاری که قوت طلا را تضمین میکنند، همچنان وجود دارند:
- انتظارات نرخ بهره فدرال رزرو: بازار انتظار دارد که بانک مرکزی آمریکا قبل از پایان سال حداقل ۷۵ تا ۱۰۰ واحد پایه نرخ بهره را کاهش دهد. این سیاست پولی تسهیلگرا، هزینه فرصت نگهداری طلا را کاهش میدهد و قیمت آن را حمایت میکند.
- تقاضای سرمایهگذاری برای طلای الکترونیکی: تقاضا برای محصولات مالی مبتنی بر طلا، مانند صندوقهای ETF، به عواملی مانند تحرک قیمت و نگرانیهای تورمی بستگی دارد.
- انتظارات تورمی در ایالات متحده: افزایش انتظارات تورمی باعث کاهش بازده واقعی داراییهای ثابتدرآمدی میشود و جذابیت نسبی طلا را افزایش میدهد.
- ریسکهای ژئوپلیتیکی: تنشهای جهانی، به ویژه بین ایالات متحده و چین، سرمایهگذاران را به سمت داراییهای امن مانند طلا سوق میدهد.
- تقاضای بانکهای مرکزی: بسیاری از بانکهای مرکزی در حال تنوع بخشیدن به ذخایر خود با خرید طلا هستند تا وابستگی به دلار آمریکا را کاهش دهند. این روند در سالهای اخیر به ویژه در کشورهایی مانند چین، هند، ترکیه و روسیه مشهود بوده است.
نتیجهگیری اصلاح ناگهانی قیمت طلا
اگرچه طلا در حال حاضر در مسیر اصلاحی قرار دارد، اما عوامل ساختاری که به قوت آن کمک میکنند، همچنان وجود دارند. بازگشت تقاضای چینی پس از تعطیلات و همچنین ادامه روند کاهش وابستگی به دلار، میتوانند به طلا کمک کنند تا دوباره به سطوح بالاتری بازگردد. بنابراین، اگرچه کوتاهمدت ممکن است شاهد ادامه اصلاح باشیم، اما بلندمدت، طلا همچنان به عنوان یک دارایی استراتژیک و پناهگاه امن در برابر نوسانات اقتصادی و سیاسی، جایگاه خود را حفظ خواهد کرد.
منبع:
